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■政策風險、研發風險、競爭風險。■當前階段，外資大牌下沈低線市場戰略明確，乘勢2019年雙十一全民消費狂歡，外資品牌紛紛大力降價拉新、力度空前。面對外資大牌洶洶來勢，國貨品牌能否堅守大衆市場、能否進一步提升市占上攻段位？從2019年雙十一來看，外資在預售階段高歌猛進，但從最後銷售總量來看國貨表現同樣優異，主要系雙方打法不同——外資重提前預定，國貨重當天搶購，打法背後體現客群偏好差異：①客群差異主要來源于外資大牌的品牌定位與進口稅費決定的與國貨的價格鴻溝；②基于收入水平分析，估算中國80%以上人群月收入在5000元以下，大部分人群難以從大衆護膚品升級至國際大牌；③低線市場人群消費習慣與高線人群差異度決定外資無法全面下沈。總體而言，消費分級趨勢下，大衆市場空間穩定廣闊，看好國貨農村包圍城市，逆線崛起。
